2018年中国资产管理行业发展报告 稳中求进，规范前行

2018年，中国资产管理行业在经历了2017年的强监管与去杠杆洗礼后，进入了规范发展的新阶段。在金融去杠杆、资管新规落地的大背景下，行业整体规模增速放缓，结构不断优化，主动管理能力成为核心竞争力。本报告从行业规模、市场结构、政策环境、业务创新、风险挑战及未来趋势等方面，对2018年中国资产管理行业进行全面回顾与展望。

一、行业规模与结构
2018年，中国资产管理行业整体规模保持增长，但增速明显放缓。截至2018年末，各资管子行业规模合计约120万亿元（注：综合银行理财、信托、券商资管、公募基金、私募基金、保险资管等），较2017年增长约5%。其中，银行理财规模约30万亿元，基本与上年持平；信托资产规模约22万亿元，小幅下降；公募基金规模约13万亿元，增长约12%；私募基金规模约12万亿元，增长约15%。

结构上，通道业务持续收缩，主动管理业务占比提升。资管新规的实施促使行业回归“受人之托、代人理财”本源，类信贷、多层嵌套业务得到有效遏制。

二、政策环境
2018年是资管新规落地元年。4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（资管新规）正式发布，随后一系列配套细则陆续出台，包括商业银行理财业务监督管理办法、证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法等。这些政策统一了资管产品监管标准，破除了刚性兑付和套利空间，推动行业向净值化、规范化转型。

三、业务创新与转型
在监管指引下，各类机构积极探索转型路径：

• 银行理财：加快设立理财子公司，推动产品净值化转型，布局权益类投资。
• 信托公司：压缩通道业务，发展家族信托、资产证券化等主动管理业务。
• 证券公司：资管业务向主动管理方向发力，ABS、FOF等创新产品增长迅速。
• 公募基金：大力发展ETF、养老目标基金、科创板基金等产品，满足多元化需求。
• 私募基金：在服务于实体经济、支持创新创业方面发挥积极作用。

四、风险与挑战
2018年，宏观经济下行压力加大，金融市场波动加剧，资管行业面临一定风险挑战：
1. 信用风险暴露增多，部分债券违约对产品净值造成影响。
2. 流动性管理压力增大，尤其是银行理财和货币基金面临赎回压力。
3. 主动管理能力不足，部分机构投研体系和人才储备亟待加强。
4. 投资者教育任重道远，刚性兑付观念仍需逐步扭转。

五、未来展望
展望2019年，资管行业将继续深化转型：

• 监管套利空间进一步收窄，行业竞争将更加公平有序。
• 金融科技赋能资管，智能投顾、大数据风控等应用将更加广泛。
• 主动管理能力成为机构分化的关键，头部效应将更加明显。
• 行业开放步伐加快，外资资管机构加速布局中国市场。

2018年中国资产管理行业在规范中前行，为未来高质量发展奠定了坚实基础。各机构应把握机遇，迎接挑战，共同推动资管行业行稳致远。